経済用語 デフォルトとは??

デフォルト その他
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デフォルトはデフォルト!??

昨日こんなニュースが取り上げられました 

アルゼンチンが債務不履行 9回目、6年ぶり(共同通信) - Yahoo!ニュース
【サンパウロ共同】南米アルゼンチン政府は、米機関投資家などと行ってきた計約650億ドル(約7兆円)に上る債務の再編交渉が22日までにまとまらず、事実上のデフォルト(債務不履行)状態となった。一方で交 - Yahoo!ニュース(共同通信)

 

アルゼンチンがデフォルト!?? 

なんだか大変な国際問題が発生してるの・・? 

さて、今回はたま~に耳にするデフォルトについてお話したいと思います。 

 

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デフォルトとは 

日常会話でも 

「それデフォルトだよな!」 

などと言うことがあるかと思います。 

 

デフォルト 

  1. 予め設定されている機能 
  2. 債務不履行 

 

という2つの意味があります。 

今回はもちろん後者。 

「債務不履行」という言葉も、もう少し細分化してみると 

 

債務 

相手方に特定の行動をする義務を指します。 

逆の意味を指す言葉に債権があります。 

不履行 

約束を実行しないこと 

 

つまり 

 

「デフォルト=債務不履行=義務を実行しないこと」 

 

となります。 

金融業界のデフォルト 

ではどのような金融商品でデフォルトが行るのか 

  • 社債や国債 
  • ソーシャルレンディング 

などが該当します。 

債券とは 

社債は、企業が資金調達を行うときに発行(起債)する債券 

社債には返済日はその利息などが書かれています。 

借用書のような役割です。 

国が発行する債券のことを国債といいます。 

 

つまり、デフォルトとは会社や国にお金を貸し付けたが期日に返却できない事態のことだと思ったらいいよ! 

 

国や会社って信頼できるから貸すのにまさか返ってこないことがあるなんて・・。 

 

過去のデフォルト事例 

国債デフォルト 

2000年以降では 

    • ベリーズ 
    • ドミニカ共和国 
    • エクアドル 
    • コートジボワール 
    • ウクライナ 
    • ギリシャ 

 がデフォルトを起こしています。

もちろん回収0になるのではなく、 

 

    • 他国から支援してもらう 
    • 支払期限の延長 

 

などの対応がとられることがほとんどです。 

 

社債デフォルト 

格付投資情報センターの資料に過去のデフォルト件数が紹介されていました。 

これを見る限り発生頻度自体は国債のデフォルト同様そこまで多くは無いようです。 

デフォルト

 

https://www.r-i.co.jp/topics_data_risk_default-ratios/2017/06/topics_data_risk_default-ratios_20170630_jpn.pdf 

 

 

三菱UFJ銀行の資料を拝見するとリーマンショック後の2008~2010年、国内では数年ぶりのデフォルトが発生しています。 

皆さんもニュースなどで耳にしたかもしれませんが 

JALやウィルコム、そして武富士などは2010年にデフォルトしており、認知度の高い会社でしたので衝撃を受けました。 

最近ではタカタが300億円デフォルトがおこりました。 

 

日本では最近あんまり耳にしなくなりましたが、

中国では2019年の社債不履行の金額が4年前の約12倍お2兆円規模にまで達したという報道がされています 

しかもその中には国有企業も含まれているようで、国に対しての不信感が募る状況が続いています。 

 

ソーシャルレンディングデフォルト 

ソーシャルレンディングとは、ネット上での企業と個人のお金の貸し借りです。 

SBIソーシャルレンディングなどの企業が仲介しています。 

ソーシャルレンディングの市場は年々拡大し、2000億円程度に達すると予想されています。 

一方でネット上に公開されていたソーシャルレンディングのデフォルト率は1.47% 

 

しかしこれは仲介業者により大きく異なるようで、大手などでは金額ベース0.5%やデフォルト件数0のところもあります。 

傾向としてはやはり中小レンディング事業者で発生する可能性が高くなります。 

 

あと、デフォルトしてもレンディング事業者に言ったらなんとかしてくれるだろう・・・・なんてのもありませんのでご注意を。 

投資商品における損失補填は禁止されているようです・・・。 

 

ネット上をみると1.47%は低いと認識されているようですね。 

返済も分割返済が多いので、回収率0%にならないことを考えると妥当なリスクなのかもしれません。 

 

アルゼンチンのデフォルトについて 

さて、話は冒頭のアルゼンチンのデフォルトに戻ります。 

実はアルゼンチン・・・過去にも何回もデフォルトになっています。 

ニュース記事で専門家の見解が書かれていたのですが、

「(原資はあるものの支払われない)テクニカルデフォルトだ」

と指摘しています。 

また、市場も織り込み済みだと予想。 

 

まず、国のデフォルトに対して既に織り込み済み・・・アルゼンチンという国が如何に投資家の視点で信頼されていないかわかりますね。 

 

デフォルトがデフォルトな国ってどうなのよ・・・ 

 

さて、このテクニカルデフォルトとはどのようなものなのでしょうか? 

 国、企業などの債券の発行元が、守るべき誓約条件に反したことによって、資金面では支払い能力があるのに元本の償還や利払いが滞った状態。格付け会社が認定を行うもので、経済の破綻などで支払い不能になる、本来のデフォルト(債務不履行)とは異なる。

引用元:時事用語事典より

 

 

なるほど・・・。あくまでも格付け会社が判定するんだね。

 

債券投資でデフォルトを避けるためには 

国債は一般的に株のリスク分散として用いられます。 

社債についても同様です。 

株に比べると将来性を予測しやすく堅実な投資と言えます。 

少しでもデフォルトリスクを下げるにはどうしたらいいのか。 

これはやっぱり格付け会社の評価を確認することと、企業分析しかありません。 

日本には5社の角都家会社があります。 

  • ムーディーズ・ジャパン 
  • 日本格付研究所(JCR) 
  • スタンダード&プアーズ・レーティング・ジャパン(S&P) 
  • 格付投資情報センター(R&I) 
  • フィッチ・レーティングス・ジャパン 

S&PはあのS&P500で超有名なS&Pグローバルの子会社です。 

 

ムーディーズだけ格付け記号が若干異なりますあ 

 

評価 ムーディーズ  
リスク低 Aaa AAA 
 Aa AA 
 A 
 Baa BBB 
 Ba BB 
 B 
リスク高 Caa CCC 
 Ca CC 
 C 

 

日本格付研究所 格付一覧 

格付一覧 | 日本格付研究所 - JCR
日本格付研究所(JCR)の提供する格付情報一覧ページです。最新の長期・短期格付を確認することができます。事業法人、金融法人、パブリックセクター、ストラクチャード・ファイナンス、ソブリン・国際機関のカテゴリや月次・業種などでの検索も可能です。

こちらで各企業の評価を見れます。 

 

以上、簡単に債券のお話を書き殴ってみました。 

比較的リスクは低い金融商品ですが、投資するにあたってはしっかりとデフォルトリスクについて確認しましょう。 

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